潘丽香 创业期企业指的是处于初创时期的企业,这个时期对于创业者来说非常重要,直接关系到创业的成败。任何企业的发展都有一个生命周期,包括若干个不同的发展阶段,每个发展阶段都有区别于其他阶段的特点,这些特点决定了初创要的资金来源,企业家无法得到更多的股权融资,这很难满足企业进一步发展的需要。在企业的成长早期,成功的商业计划书开始吸引风险资本的介入,加上公司较高的内部积累,使公司的融资渠道有所扩容。尤其是公司进入快速成长期,相对于被驱动的财务需求,原有资金规模仍然显得太小,同时企业的快速成长吸引了更多的风险资本和私人证券投资的介入。随着进一步的发展,创业企业往往把公开上市作为一个较为彻底的解决方案。在存在创业板市场的经济环境中,此阶段上市则意味着正好利用资本市场来丰富企业可利用的财务资源,以满足创业企业高成长下的资金需求。在创业板上市,这不仅是创业企业进一步发展,成为成熟性企业的重要通道,而且也能满足参与创业资金(如风险投资)退出的要求。

　　2、融资的风险管理。创业企业在成长过程中,大都有“融资饥渴症”。经营者满足于筹集到尽可能多的资金,其中易犯的错误是忽视融资的风险管理。融资不仅是有代价的,而且还蕴涵着不同的风险,这往往易被“融资饥渴症”以及“公司的高成长”所掩饰。

　　事实上,到了快速成长期,创业企业就不再是以融资最大化为最重要的财务目标,因为这是非常不明智的。处于成长初期的创业企业无法获得足够的股权资本,而银行的信用也难以取得,因此通过其他可能的债务融资渠道和方式,如财务公司、代理商和租赁公司、应收账款融资、动产抵押等融通资金将不可避免。根据不少创业企业的教训,这些融资中应该注意两大问题:

　　首先,要注意融资的成本。企业面对的融资渠道不同,融资成本也不一样。过高的融资成本对创业企业是一个现实的负担,而且会抵消创业企业的成长效应。因此,创业企业仍然要寻求一个较低的综合资金成本的融资组合。在投资收益率和资金成本的权衡中做出选择。

　　其次,要注意“焦油陷阱”,即避免过度负债而造成的短期高投资收益率(ROI)假象。创业企业的过度杠杆(负债)融资比成熟企业的过度杠杆融资更危险,因为创业企业对市场因素的变化具有更高的敏感性。从根本上来说,负债融资形成的资本结构不具有容错性,投资收益率(ROI)短期可能增加,但是一旦由于市场因素变化(如商机变化、市场识别失误等),债务危机将毫不留情地淘汰一个看似发展良好的高负债创业企业。

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　　在创业企业的成长过程中,一般会经历股权变更,如经历兼并和收购活动。并购对于创业企业的现实意义,可以从两个方面来看:一方面利用并购可以使创业企业得以迅速地扩张规模;另一方面并购是迅速增强或获得核心竞争力的有效途径,如可以并购相关企业,获得其核心技术或有效的营销网络。可以看出,并购往往成为创业企业获得高成长性的有效手段之一。要进行成功有利的并购,必须做好几项基本工作:

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　　1、认真做好并购的财务分析完美电竞官方网址。这事关并购是否能达到预期的目的。并购的财务分析主要从并购企业的价值评估完美电竞官方网址、并购成本分析、并购风险分析和并购后对企业财务影响等方面来展开。进行缜密的财务分析,以进一步做出合理的、有利的并购决策完美电竞官方网址。在创业企业自身力所不逮的情况下,借助于咨询机构来完